DA : L'immeuble de bureaux relève de la commande privée. Qu'est-ce qui rapproche sa production et qu'est-ce qui la différencie de celle du logement privé ?
 
Emmanuel Sauvage : En logement comme en bureau, les investisseurs privés sont là pour faire de l'argent. C'est leur principal point commun, et c'est la grande différence avec la commande publique et le logement social. Une opération de logements peut rapporter à son promoteur 10 % à 12 % de marge nette en bureau, avec les effets de levier qui étaient possibles à certaines époques, les bénéfices ont pu atteindre des rendements de 20 % et plus.
 
Toutefois, ce qui distingue le plus le logement privé du bureau tient à la propriété du bien. Lorsqu'un promoteur met un immeuble de logements sur le marché, le bien est divisé entre une multitude de propriétaires privés. Mais dans le tertiaire, les investisseurs achètent des actifs entiers, des immeubles de plusieurs milliers de mètres carrés.

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Lisez la suite de cet article dans : N° 212 - Octobre 2012